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5月中下旬，美国德州地区降雨引发了本轮国内外棉价的暴跌。当然，最主要的原因在于美棉价格高估以及国内棉花供需宽松，再叠加宏观因素。降雨，只是一个导火索，仅此而已。

新年度供需宽松，欧美消费信心下降

除中国外，2022/23年度全球棉花产量预估同比大增383万包，而消费量预估与本年度相比则下降15万包。从期末库存量与期末库消比来看，新年度与本年度持平略减。但新年度产销盈余较本年度扩大398万包至1023万包。整体来看，新年度除中国外全球棉花供需较本年度宽松。

据欧盟统计局统计数据显示，3月份，欧盟纺服进口量环比大增，而4月份则显著回落，整体上今年欧盟纺服进口量处于高位；根据美国商务部数据显示，今年以来，美国纺织品服装进口额一直处于近年同期高位。不过，中国纺织品服装在欧美地区的市场份额有所萎缩。

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美国和印度供需继续偏紧，后期有较大调整空间2021/22年度美棉期末库存处于低位，2022/23年度则创新低。较高的弃种率导致收获面积下降，总产同比下滑102万包至1650万包，最终的期末库存预估仅有290万包，为近六年新低；期末库消比同比下降2.59个百分点至17.06%，为近六年次新低。

国内皮棉销售压力大，供给充足据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2022年6月23日，全国销售率为62.9%，同比下降36.0个百分点，较过去四年均值下降 23.3个百分点，其中新疆销售60.0%，同比下降39.0个百分点，较过去四年均值下降25.5个百分点。截至5月底，全国棉花商业库存量为416万吨，同比下降50万吨，降幅较去年同期减少5万吨；同比上升58万吨，升幅较去年同期扩大77万吨。去年12月份以来，国内棉花商业库存一直处于近年同期最高位，且月度数据上来看，较去年同期增加的幅度亦呈扩大走势。

内销表现平平，出口增长的可持续性有待验证5月份，国内纺织品服装零售额为958.5亿元，同比下降16.2%。1-5月，国内纺织品服装零售额累计为5093.4亿元，同比下降8.1%，降幅较上个月扩大2.1个百分点。今年以来，国内纺服零售额一直呈同比下降趋势，其中4月份同比降幅最大，达22.8%

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