弘业期货股份有限公司

1.折价采购模式-卖出看跌期权

（1）交易背景

当企业觉得原材料的未来行情是震荡行情,大涨大跌概率不大，所以根据行情判断进行期货套保意义不大的时候，想要达到部分采购折扣的效果，并且愿意接受大跌时一口价采购时，企业可以选择卖出虚值看跌期权。

2021年12月10日时，乙二醇价格在历史低位震荡，某乙二醇采购企业希望能对原材料达到折价采购的效果，遂卖出虚值看跌期权，方案以及达到的效果如下：

（2）交易要素&收益结构

（3）综合套保效果

因为企业买的是执行价为4600元/吨的虚值期权，所以只有当EG2205的价格跌破4600元/吨时，企业才会在期权端产生赔付。当标的价格低于4600元/吨时，企业可以以一口价进行采购，采购价格锁定为4523.2元/吨，而当价格上涨超过4600元/吨，企业可以通过卖期权获得的期权费弥补一定程度的成本扩大的花沫。

风险点：当期货价格大幅上涨时，企业获得的期权费不足以弥补大幅上涨的成本。

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2.保底销售模式-买入看跌期权

（1）交易背景

当企业手中持有大宗商品现货，并且目前期货价格处于高位，为了预防日后价格大跌的风险，或者企业想未来按照更高价格出手，但怕大跌后产品收入太低，在大跌的时候希望达到保底销售的效果，企业可以选择买入看跌期权。

2021年12月10日时，乙二醇价格在历史低位震荡，某乙二醇销售企业希望能对原材料达到保底销售的效果，遂买入虚值看跌期权，方案以及达到的效果如下：

（2）交易要素&收益结构

（3）综合套保效果

在本案例中，企业相当于用期权费支出买了一份防范期货价格大幅下跌的保险，当价格下跌超过4600元/吨时，在不计算期权费支出的基础上，企业可以获得4600元与市价之间的差额赔付，相当于可以锁定售出价格，锁定的价格为4451.2元/吨（4600元减去期权费支出）。而当价格与企业预期不一致，涨超过4600元/吨时，企业则至多花沫期权费，在不考虑市场货物流动风险时，企业可以以市场价减去期权费的价格售卖出手中的货物。

风险点：当价格小幅震荡的时候，企业会花沫掉期权费用。

弘业期货介绍
弘业期货股份有限公司，主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理业务、风险管理业务。公司拥有风险管理子公司——弘业资本管理有限公司，并在北、上、广、深等国内主要金融中心和重点城市设立40多家分支机构。