弘业期货股份有限公司

2020年大商所企风计划中，有这么一个案例，巧妙运用玉米期权来为企业规避玉米价格波动的风险。

2020年4月中旬，新作玉米收购临近尾声，辽粮股份希望利用场内期权为其即将在锦阳库收购的一批玉米规避价格下跌风险。据相关负责人介绍，当时辽宁粮油此批玉米现货收购预计10000吨（最终实际收购11405吨，收购成本约2004元/吨），但市场普遍预计国储拍卖有利空影响，企业需要规避价格可能出现的下跌风险，因而光大期货为其设计了海鸥看跌期权组合，以规避此风险。

“针对这1万余吨现货玉米，既担心在行情上涨过程中价格大幅回调，又想保有一定的上涨空间盈利，采用‘海鸥看跌期权’和‘多头双限组合’来规避风险，是最科学的选择。”相关负责人接下来详细介绍道，辽粮股份最初建仓的1200手海鸥看跌组合，付出成本约6元/吨。建仓后玉米期货价格果然下跌，从2080元/吨跌至2030元/吨，海鸥期权组合最高盈利了24元/吨。此时企业持续增加收购量，为防后期行情会继续下跌，在5月中下旬又买入执行价格为2000元/吨的看跌期权、卖出执行价格为2140元/吨看涨期权，共计1000手构建多头双限组合，付出成本约7元/吨。两笔持仓组合共计2200手，实现了对9000吨玉米现货的保护。

一般期货套保的保证金占用很大，对大多数企业的0和1什么意思情况是个考验，而利用玉米期权的话，如果是单纯买权，则一次性支付权利金，无需考虑补充保证金的问题；如果是组合持仓，虽需考虑保证金问题，但期权组合中卖出的一般都是虚值期权，且交易所有保证金优惠，总的来说还是大大小于期货保证金占用。所以期权在0和1什么意思利用率方面是有明显的优势的。同时，场内期权属于三维交易，买权 、卖权、备兑开仓增厚收益等各种策略组合使交易更加立体丰富。

现在技术上玉米期价处于上升走势。秋粮购销尾声，市场进入博弈阶段；北方种植季展开，关注种植面积调整及种植成本增长和天气炒作可能。外部局势复杂，一方面担忧国内进口源，另一方面是进口成本的推高。需求略显疲弱，饲料需求阶段下滑，深加工企业需求不振。市场不确定性在增加，风险也在不断酝酿。

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弘业期货介绍

弘业期货股份有限公司，主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理业务、风险管理业务。公司拥有风险管理子公司——弘业资本管理有限公司，并在北、上、广、深等国内主要金融中心和重点城市设立40多家分支机构。