美国第一季整体经济环比年率仅增长1.1%，因库存是拖累经济增长的主要因素。本季度库存积累疲软(库存实际上略有下降)，拖累了本季度经济增长2.26个百分点。扣除库存变动的最终需求环比年率增长3.4%。
消费增长在第四季度放缓至仅1.1%之后，在第一季度出现反弹。主要因素是耐用品消费增长16.9%，此前三个季度小幅下滑。这一增长又受到汽车销售的推动，该季度汽车销售增长了45.3%。
未来几个季度不会出现这样的增长，事实上，汽车销售在今年剩下的时间里可能会有所拖累。非耐久财仅增长0.9%，服务业则温和增长2.3%，第四季为增长1.6%。这是服务业在大流行前非常正常的增长率，表明我们不会看到大流行后的大幅增长。
第一季度储蓄率升至4.8%，高于2022年第三季度的3.2%和第四季度的4.0%。这一增长主要是因为人们缴纳的税收减少了，这增加了可支配收入。4.8%的储蓄率低于疫情前7.0%以上的平均水平，但如果汽车销量回落到更正常的水平，未来几个季度的储蓄率可能会上升。似乎没有什么理由担心人们正在过度消费，耗尽他们的流行病储蓄。
2022年最后三个季度，住宅投资以两位数的速度下降。这一下降在一定程度上是由于抵押贷款再融资的崩溃，而抵押贷款再融资在低流行病利率下一直在蓬勃发展。现在，再融资实际上已经停止，它没有进一步下跌的空间。虽然住房建设有所下降，但在建房屋数量仍与美联储去年开始加息时一样高。这个数字是由于大量未完工房屋的积压，而这又源于供应链问题。随着这些项目在年内完工，建筑建设将进一步放缓，但大幅下滑基本上已经过去。
设备投资在第三季度下降了7.3%。下降的主要原因是飞机和农业设备支出的下降。第一季度农业设备投资比第三季度下降了25.7%。
知识产品投资温和增长3.8%，低于2021年和2022年的9.7%和8.8%。随着许多传统媒体和社交媒体公司在疫情期间大规模扩张后缩减规模，该行业面临着复杂的压力。另一方面，人工智能的竞争将迫使许多公司增加投资。如果我们看到这部分的任何下降，也不太可能很大。
贸易为第二季经济增长贡献了0.11个百分点，出口增长4.8%抵消了进口增长2.9%的影响。商品出口实际上以更快的速度增长了10.0%，因为服务出口反常地下降了5.5%。在大流行期间迅速扩大之后，贸易逆差已回落到大流行前占GDP的比例。它不太可能成为未来GDP增长的主要因素。
整体而言，政府支出较上年同期增长4.7%，其中联邦支出增长7.8%，州和地方支出增长2.9%。本季度非国防联邦支出增长10.3%。非国防联邦支出的强劲增长可能有点反常，因为这部分支出往往不稳定，尤其是在疫情爆发后。继第一季度下降1.1%之后，第二季度下降了9.2%。
物价指数基本符合预期，整体个人消费支出平减指数上升4.2%，核心指数上升4.9%。令人鼓舞的是，进口价格连续第三个季度下降了1.2%。去年第一季度和第二季度，进口物价分别上涨了13.5%和13.2%。(这些价格不包括运费。)由于进口既包括服装和汽车等消费品成品，也包括国内生产产品的投入，这种好转应该是未来通胀的一个好迹象。
尽管人们普遍担心即将到来的衰退，但很难从第一季度GDP数据中看出衰退的基础。在2023年期间，房价可能会继续小幅下跌，但大幅下跌可能已经过去。非住宅建设也有类似的情况，工厂建设的激增使这一类别转为积极。消费者支出正以健康的速度增长，几乎没有明显的理由预计短期内会出现逆转。银行业危机的影响是一个很大的不确定性，但除此之外，这是一个非常积极的前景。
这篇文章首先出现在迪恩·贝克的博客上。
