以美联储为例。在大流行开始时，美联储主席杰伊·鲍威尔(Jay Powell)让美联储吞噬了几乎所有能看到的债券(价值4.5万亿美元)，当时利率已经接近历史低点。只有一条路可以让产量上升。他在想什么?
毫不奇怪，美联储的投资组合是分散的。美联储在2022年9月发布的最新财务报告显示，当年前三个季度的账面亏损约为1.3万亿美元。自那以来，10年期美国公债收益率(殖利率)从3.5%左右升至4.25%，之后又回升，暗示今日的跌幅可
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5.保持手机不处关屏的状态.
6.如果你还没有成功.首先确认你是智能手机(苹果安卓均可).其次需要你的微信升级到新版本.能类似。
这还只是美联储投资组合SOMA(系统公开市场账户)的市场损失。
美联储的净收入——本质上是美联储从其债券投资组合中获得的收入，与它支付给商业银行的美联储储备之间的差额——已急剧变为红色。美国中央银行现在每周损失大约10亿美元。
2023年，美联储可能会出现自1915年以来的首次年度运营亏损。
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然而，美联储并非个例。在过去一年里，所有主要央行相对于市场都蒙受了巨大损失。瑞士国家银行避免了1430亿美元的账面损失。英格兰银行的漏洞超过了2000亿美元。加拿大银行有260亿美元。有人估计欧洲央行的损失在8000亿美元左右。
他们大多数都是亏损经营。正如荷兰国家银行(Dutch National
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6.如果你还没有成功.首先确认你是智能手机(苹果安卓均可).其次需要你的微信升级到新版本. Bank)行长在致财政部(Ministry of Finance)的一封信中所解释的那样，当信贷质量较高时，损失尤其严重:
在正常时期，大多数央行会将利润转移给财政部。在亏损的情况下，许多公司现在已经停止支付这些股息。因此，欧洲政策研究中心(Center for European Policy Studies)的丹尼尔?格罗斯(Daniel Gross)认为，现在很明显，量化宽松是一个“巨大的错误”，“带来了严重的金融风险，现在随着利率上升，人们认识到了这种风险”。这是真的吗?
这种金融风险是双重的。首先是资产负债表风险:各国央行持有的债券价值已经下降。第二个是损益表问题:央行
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6.如果你还没有成功.首先确认你是智能手机(苹果安卓均可).其次需要你的微信升级到新版本.会产生经营亏损。不管怎样，问这些损失对纳税人意味着什么风险是合理的。
但仔细一看，情况似乎如此……这些都不重要吗?
以资产负债表为例。正如美联储自己指出的那样，由于SOMA中的证券是持有至到期的，当它们决定上市时，即使它们的资产净值不足也没关系:
为了透明度，美联储报告了显著的市场损失，但实际上它使用的是摊销成本会计(而不是企业使用的GAAP会计)。
美联储将债券价格锁定在购买时的水平，加上或减去提现价格——通常对于
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6.如果你还没有成功.首先确认你是智能手机(苹果安卓均可).其次需要你的微信升级到新版本.SOMA之类的投资级债券来说太小了。美联储很少出售提前债券;它不会面临追加保证金的要求，也不会通过让这些证券到期(而不是出售)来缩小资产负债表。那些巨大的市场损失?它从未真正实现过。
但美联储(Federal Reserve)负净收入中被吸走的巨大(金融)声音呢?正如布鲁金斯学会的研究人员所写的那样，美联储最近的损失对纳税人来说不是净负担(FTAV的重点如下)，原因有三:
换句话说，尽管把央行想象成大型债券基金很有趣，但它们不是。把现在的亏损与过去几年的利润分开来看是荒谬的。
数据证实了这一点。
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6.如果你还没有成功.首先确认你是智能手机(苹果安卓均可).其次需要你的微信升级到新版本.即使只看美联储交给财政部的利润——忽略更广泛的宏观经济效益——自2022年8月以来，美联储已经产生了240亿美元的运营亏损，但在过去10年里，美联储为财政部赚了8690亿美元。
显然，对美联储来说，接近国会要求资金的上限并不是一个好主意，其中大部分资金将用于支付商业银行准备金的利息。创造性会计也产生了这类问题。
在这种情况下，当美联储出现亏损时，它只是将这些亏损转移到“递延资产”中，这是一种用于政府的借据。摘自美国联邦储备银行财务会计手册:
这并不是说这里没有财务方面的考虑。尽管这份文件没有将联
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但随着美联储的收入出现赤字，这些付款并没有扭转这一趋势:中央银行将不会从财政部收到付款，并将通过增加准备金(又名“印钞”)来弥补其经营损失。所有这些印钞的通胀效应都被冲销了，因为“递延资产”需要被未来收入抵消。美联储预计这将在2026年发生。
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在这一点上有两件事需要注意。首先，并非所有央行都是这样运作的。例如，在英国，英国央行(Bank of England)在资产购买工具(APF)上的损失由财政部抵消，支付是双向的——资金流动的方向取决于APF是盈利还是亏损。截至2022年11月，英国财政部已向央行支付110亿英镑，以弥补该安排的损失。
其次，从理论上讲，这种创造性的会计方法会失去控制。再看看美联储，人们可以想象损失的通货膨胀和递延资产的扩散，以至于美联储不得不向系统注入大量准备金。这可能会让央行陷入向存管机构增加利息支付的末日周期。这至少会损害其执行货币政策的能力。
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然而，对于一个通常用免费资金(2万亿美元的流通货币，而且还在上升)杠杆化的机构来说，这是一个令人难以置信的不太可能的风险。正如罗伯特?霍尔(Robert Hall)和里卡多?赖斯(Ricardo Reis)在2015年提出的那样:“金融稳定面临的风险在理论上是真实的，但在实践中是牵强的。”
所以，SOMA的市场价值并不重要，因为它都持有到到期。在不需要向财政部转移资金的情况下，美联储的营业收入损失也微不足道。
作为投资者，美联储本质上是一只杠杆极其低廉的封闭式基金，这可能会让对冲基金经理羡慕得哭出来。这些结构性优势
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用美联储的语言来说:
换句话说，美联储的使命是最大化就业和保护价格稳定。如果这需要央行在出售几代人之前购买一卡车债券——在这个过程中损失大约1万亿美元——那就这样吧。
去年，该测试错误地发现伦敦一家医院的一名婴儿在开始独立呼吸之前就已经死亡。高等法院法官海登被要求决定什么对婴儿最有利，他称该测试“不可靠”。在此之前，医学界一致认为脑干测试是黄金标准。婴儿的病例打破了这种正统观念，皇家医学院(Academy of Medical Royal Colleges)承诺更新有关脑干测试的指导。
联邦和州当局多年来一直试图杜绝非法的自动电话，包括那些打给联邦贸易委员会“不要打电话”登记处的人的电话。2021年，来自新泽西州的三兄弟支付了160万美元的和解金，因为他们在煽动超过4500万个非法机器人电话中所扮演的角色。
